瞄准推动“从0到1”的科技成果转化，上海抛出大手笔。

　　近日，总规模100亿元的上海未来产业基金发布投资策略。该基金由上海市财政全额出资，定位为逆周期耐心资本，期限15年，可根据情况申请延长3年。

　　“从0到1”的科技发展阶段，具有高风险和高不确定性特征。这是一个比天使投资更早的阶段，也是国内风投基金长期缺少投资的阶段。

　　上海未来产业基金将坚持“投早投小、投硬科技”战略，成为联合社会资本共同投资、孵化前沿科技的耐心资本和战略资本。

　　“发展新质生产力离不开耐心资本的支撑。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军对三里河表示，企业长期发展、市场健康运行，一个重要要素就是稳定持续的资本供应。耐心资本，其韧性和定力正成为扎实推动新旧动能转换的确定性支撑。

　　“此外，从金融业发展的整体环境、制度安排和落实能力上看，上海都具有比较明显的优势。”赵锡军认为，成立上海未来产业基金也是健全投融资相协调的资本市场功能的重要一步。

　　国资引领，壮大耐心资本。

　　政府投资基金作为创新财政资金使用方式、支持产业发展和科技创新的重要政策工具，往往起到“压舱石”作用。

　　伸出橄榄枝、打造蓄水池，各地百亿级、千亿级产业基金陆续启动，“基金集群”“面向战略性新兴产业和未来产业”成为重点。数据显示，2024年上半年，国有控股和国有参股LP(有限合伙人)合计披露出资金额占比81.2%。

　　同时，国家从多个维度积极推进国资容错机制建设，四川、广东、湖北、上海等多地纷纷出台国资创投容错新政，为新兴产业领域及高风险投资市场织就安全防护网。

　　铺平“长跑”赛道，发挥杠杆效应。

　　上海未来产业基金总经理魏凡杰表示，该基金希望撬动更多社会资本，一起推动中国前沿领域的孵化投资，真正地布局未来产业。

　　当下，从中央到地方，社保资金、保险资金、上市公司、社会资本等各类长线资金也加速流向创投市场，力图推动财政性资金从“大投入”转变为“大撬动”。

　　2024年中央经济工作会议再次定调创业投资，提出健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。

　　“长期以来，我国的科技创新研发主要由国家投入支持，政府调配资源的能力占据主导地位。”赵锡军认为，在充分尊重市场规律的前提下，用好政府的“有形的手”，可以通过成立政府引导基金等方式，撬动社会资本跟投。

　　具体来看，此前行政性、财政性较强的研发支持机制和资源正逐渐市场化。政府利用自身优势组建科研基金，树立标杆、铺垫基础并承担部分风险。随着市场力量的不断扩大，新的机制有望形成。

　　(“三里河”工作室)